金九银十，消费电子旺季即将来临，A股相关公司股价开始异动。

作为消费电子龙头，歌尔股份（002241.SZ）的市值于近日重回千亿，这距离它前次登顶千亿已过去几乎有半年之久。

对于2025上半年的全球消费电子行业，歌尔股份给出的定调是“继续温和复苏”，这一表态尽显谨慎、克制。

诚然，从消费电子中最大品类智能手机业务来看，表现平平，全球出货量只是微增，国内更是出现同比下滑，市场也的确需要一个燃点。

随着9月消费电子传统旺季将至，加上半年报的催化，消费电子板块相应爆发。

自6月以来，Wind消费电子产业指数开始温和上涨，进入8月上涨加速，本周累计涨幅达7.74％。

回看歌尔股份的业绩表现，一季度增利不增收的歌尔，终于在第二季度扭转了营收向下的趋势。尽管上半年营收还在下滑，但较第一季度降幅收窄。

从原因来看，智能声学整机业务板块中个别项目受产品迭代周期的影响，营收有所下降。不过，公司表示，AI智能眼镜、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利。

押注VR/MR/AR多年的歌尔股份，在VR有所退潮时，能否通过AI/AR讲出新的故事，支撑起千亿市值，是一个重要问题。

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二季度营收转增

歌尔股份披露的2025年半年报显示，上半年实现营业收入375.49亿元，同比下降7.02%；归母净利润14.17亿元，同比增长15.65%。尽管营收还在下滑，但较第一季度降幅收窄。分季度来看，歌尔第二季度营收扭转了下降态势，实现营收212.4亿元，同比增长0.83%；净利润实现9.48亿元，同比增长12.12%。

歌尔的主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。关于上半年营收下滑的原因，分业务板块来看，是其中的智能声学整机业务板块个别项目受产品迭代周期的影响，营收有所下降，进而导致公司上半年整体营收略低于去年同期。

据半年报披露，公司上半年智能声学整机业务实现营收83.24亿元，同比减少34.9%，占营收比重22.17%；毛利率为9.93%，同比略增0.1个百分点。

据悉，公司的智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括智能无线耳机、智能音箱等。前几年公司陷入大客户砍单风波，涉及的就是该类产品。

不过，今年以来，全球TWS（真无线耳机）市场有了回暖势头。

调研机构Canalys此前公布的数据显示，2025年第一季度，全球真无线耳机市场强劲反弹，出货量同比增长18%，达到7800万台，创下自2021年以来的最高增速。

此外，据共研网预测，2025年，全球TWS出货量将达到5亿台。

因此，市场分析人士认为，歌尔智能声学整机业务下滑是因大客户耳机处于新老产品过渡期，随着下半年新机份额有望显著回升，未来营收利润有望改善。

与该业务下滑形成对冲的是，歌尔的精密零组件业务及智能硬件业务板块中的AI智能眼镜、智能可穿戴等细分产品线业务进展顺利。其称，公司持续提升精益运营水平、提升盈利能力的各项工作取得成效，上半年整体盈利水平较去年同期明显提升。

财报显示，上半年公司来自智能硬件的营收为203.4亿元，同比增长23.49%，占营收比重54.17%，毛利率为11.51%。该业务依旧是歌尔最主要的业务来源，也就是其大力押注的VR/MR/AR等虚拟现实产品，占比和毛利率都较上年同期有所提升。

据Wellsenn XR预测，2025年全球VR、AR、AI眼镜总出货量将达到1226万台。歌尔在XR声光学领域布局多年，这种先发优势带动该业务增长。

歌尔精密零组件业务的增长也较快，上半年营收为76.04亿元，同比增长20.54%，占营收比重20.25%，毛利率为23.49%，占比和毛利率也较上年有所提升。据悉，该业务聚焦于声学、光学、微电子、结构件等产品方向，公司表示，AI技术与智能手机等产品的融合不断深化，带动相关高性能声学传感器和微型扬声器产品的市场需求增长，这一趋势未来有望拓展到更多搭载AI并具备语音交互功能的智能硬件产品上，为公司精密零组件业务开辟新的成长空间。