7月28日，沪指维持窄幅震荡走势，创业板指强势拉升；港股走势分化，恒生指数小幅走高。

具体来看，沪指盘中围绕3600点窄幅震荡，创业板指一度涨超1%。截至收盘，沪指涨0.12%报3597.94点，深证成指涨0.44%报11217.58点，创业板指涨0.96%报2362.6点，沪深北三市合计成交17665亿元，较此前一日减少520亿元。

场内近2800股飘红，保险板块强势，新华保险(66.260, -0.54, -0.81%)涨近5%创历史新高，中国人寿(42.420, -0.28, -0.66%)、中国平安(59.810, -0.28, -0.47%)涨约3%；医药板块上扬，创新药概念强势，康希诺(79.160, -0.99, -1.24%)、广生堂(93.200, 7.95, 9.33%)涨超13%，恒瑞医药(63.840, 1.80, 2.90%)、海思科(52.950, -0.07, -0.13%)等涨停；PCB概念爆发，方邦股份(56.570, 9.43, 20.00%)、芯碁微装(121.490, 6.89, 6.01%)20%涨停，胜宏科技(183.130, 0.36, 0.20%)续创新高；6G概念活跃，硕贝德(18.200, -0.70, -3.70%)、光迅科技(51.780, -0.80, -1.52%)等涨停，景旺电子(61.390, -1.79, -2.83%)创出新高。

港股方面，创新药、保险等板块表现亮眼，创新药龙头恒瑞医药大涨超24%，君实生物(40.300, 0.61, 1.54%)涨约10%，友邦保险涨近5%，中国平安、中国太平等涨逾3%。

保险板块爆发

保险板块盘中集体走高，截至收盘，新华保险涨近5%，盘中创历史新高；中国太保(38.350, -0.64, -1.64%)涨4%，中国平安、中国人寿涨约3%。

港股方面，截至发稿，友邦保险涨近5%，中国太保、阳光保险、中国平安、中国太平涨逾3%。

消息面上，中国保险行业协会25日公布，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%。随即中国人寿、平安人寿、太保寿险等发布公告称，传统型人身险产品的预定利率将从2.5%下调至2.0%，分红险的保证利率上限将从2%调整为1.75%，万能险从1.5%调整至1.0%，人身险公司需在2025年8月31日前完成产品切换。

国联民生(11.430, -0.20, -1.72%)表示，从降幅来看，普通型人身险、万能险的预定利率降幅为50BP，分红险的预定利率降幅为25BP，分红险和普通型人身险的预定利率上限差距收窄至25BP，分红险对客户的吸引力有望边际抬升。随着预定利率动态调整机制落地，寿险公司的负债成本和净投资收益率随市场利率同步变动，保险公司的资产与负债的联动效应有望强化。在此背景下，寿险公司的负债成本有望持续改善，投资收益率也能更好地覆盖负债成本，其面临的资产配置压力和利差损风险均有望缓解。

中信证券(29.590, -0.37, -1.23%)认为，监管机构引导储蓄存款搬家，鼓励分红险发展，畅通保险公司资金、资本、资产端循环。头部保险公司有望借此实现健康扩表，在扩表中降低负债成本、调整负债结构、提升盈利稳定性，开启新的发展周期。从配置股票的角度看，净资产是核心指标，有望企稳向上。在1倍PB水平配置未来资产负债表仍然有翻倍空间的公司，具有较大的安全边际。

创新药概念拉升

创新药概念盘中强势拉升，截至收盘，广生堂涨近14%，恒瑞医药、海思科、联环药业(19.520, 1.57, 8.75%)、辰欣药业(25.930, 2.36, 10.01%)等均涨停。其中，恒瑞医药A股总市值已超4000亿元。


港股方面，截至发稿，恒瑞医药大涨超24%，三生制药涨约12%，康希诺生物、君实生物涨约10%。

行业方面，2025年以来政府多次提出优化药品集采、支持创新药等相关政策，同时商保创新药目录出台在即，医药政策环境向好。第十一批国家药品集采开始药品信息填报工作，第十一批国家药品集采规则和价格降幅有望得到优化，“反内卷”不再锚定最低价，严格管控质量，科学选择集采品种。

机构表示，2025年国家基本医保目录和商业健康保险创新药品目录调整启动，本次国谈最大的变化便是增设了商保创新药目录并与基本目录形成“双目录”并行模式。商保创新药目录的定位有望成为高价值创新药的缓冲平台，同时支付端给予“三除外”支持，有望为创新药在国内打开商业化空间带来助力。

PCB概念活跃

PCB概念盘中走势活跃，截至收盘，方邦股份、芯碁微装、铜冠铜箔(26.470, 1.39, 5.54%)、大族数控(68.930, -0.21, -0.30%)20%涨停；胜宏科技涨超17%，盘中创历史新高。


中信证券近日指出，AI算力对高端PCB（印刷电路板）的需求快速增长，在今年带来AI PCB明显供需缺口。随着AI面向推理需求的持续扩张，ASIC芯片的增长有望成为2026年高端PCB增量需求的主力。经测算2026年全球AI PCB增量供需比位于80%—103%区间，供需偏紧的状态有望持续。各家PCB厂商的增量产值释放情况将对其AI业务的增长弹性起到决定作用。看好具备领先技术能力、积极扩充高阶PCB产能、海外客户卡位合作相对领先的头部PCB公司持续受益，业绩增长仍具较强持续性和较高确定性。