一、相关资讯

目前市场主导逻辑在国内的供给侧政策预期上，海外关税的时间节点在8越12日，在次之前市场的态度主要是防范风险但不会进一步计价。

国内方面，传统行业的供给侧政策层出不穷，上周召开的城市更新会议以存量改造为主，不及预期，黑色板块周内前三个交易日均偏弱。

但随后有消息称国家正对石化化工行业的老旧装置概念重新定义，化工行业主体装置及设备达20年的定义为“老旧装置”，此前普遍说法为30年。

工信部表示即将出台十大重点行业的稳增长方案。周末市场关于雅鲁藏布江下游水电站开工建设的消息引爆情绪，基建拉动经济增长的预期得到强化。

当下市场情绪较高，一方面各行各业均在议论供给侧政策，另一方面基建投资有望扭转市场对政策拉动经济的悲观情绪。短期整体以偏多思路对待，但若行情加速也需警惕回调风险。 

焦煤方面，矿端开工回升较慢，下游补库热情高涨，现货成交持续处于高位。矿山的库存持续向下游转移，钢厂虽补库幅度小于焦企，但本周有小幅提速。

焦炭方面，现货首轮提涨50元/吨落地，后续继续提涨预期仍在。高炉利润小幅回落，整体仍处相对高位。各地陆续证实接到口头粗钢限产通知，但本周铁水产量超预期回升，带动焦炭需求走强。

焦企受限于原料走强和焦炭提涨滞后仍处亏损状态，供给回升有限。焦炭整体供需仍偏紧，缺口扩大。

若钢材持续上行，产业链利润有望向上游传导。 宏观逻辑主导市场走向，远月领涨，随着政策利好不断释放，市场情绪持续走高。近期产业煤矿偶有事故发生，无疑对进一步加强了多头情绪。

基本面上，铁水超预期上行，焦煤矿端供给回升缓慢，焦企开工低位，供需错配下焦煤焦炭i西安或纷纷提涨，蒙煤回升至1000以上，焦企第二轮提涨已经开启。焦煤基差修复完成下一步需关注钢材利润的传导，假设钢材利润挤压至0，焦炭铁矿平分利润（对应焦煤1100）。

本周以来焦煤大幅上行，且伴随高位减仓，空头陆续离场，行情迎来加速。短期有情绪过热迹象，建议J09、JM09多单逢高减仓，待回调再接回仓位。 

风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险） 

【本文作者】

刘开友（从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509）

本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号。

【风险提示】信达期货研究所

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。